港股股票配资导航【长江宏观于博团队·周脉“博”】陆家嘴论坛：拥抱科技，监管护航，精准调控

（来源：于博宏观札记）

作者：宋筱筱于博

核心观点

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2026年6月17日，陆家嘴论坛在上海开幕。人民银行、证监会和金融监管总局主要负责人围绕金融结构变迁、资本市场功能建设、现代金融监管和高水平开放集中释放政策信号。我们认为，本次论坛重在强调，在科技发展的时代背景下，推动经济新旧转换与既有金融体系的动态适配。科技和轻资产部门的加快成长，需要资本市场提高制度包容性；要攻坚防范化解传统债务风险，规范金融资源配置和机构经营行为，更好进行科技赋能；经济新旧转换、直接融资占比上升是长期趋势，金融市场持续扩容，央行也不断拓展流动性管理边界和风险处置能力。

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1、拥抱科技：资本市场全方位支持科技向新

2、监管护航：化解风险与科技赋能两手齐抓

3、精准调控：新旧转换长期化，拓展流动性管理边界

以下是正文

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拥抱科技：资本市场全方位支持科技向新

证监会围绕健全投融资相协调的资本市场功能，提出深化“两创板”改革、支持并购重组和再融资、培育耐心资本、丰富投资产品、提升监管适应性，并稳步推进资本市场高水平开放等核心要点，其中多个环节均对科技创新着墨较多。

融资端来看，科创板扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，进一步支持人工智能、量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市，进而满足科技企业研发投入高、盈利周期长、轻资产运营等特点。

投资端来看，通过引导养老金、保险资金等长期资本加大股权投资力度，支持发展主动ETF、中小基金公司差异化发展等方式，扩大长期资金来源并丰富居民投资选择。但同时，在风险管控上，要“严查严处借科技之名蹭热点、炒概念”等。

证监会旨在通过统筹融资端与投资端，推动形成以科技创新为聚焦点，以“长期资金进入—科技企业成长—严禁蹭热点炒概念—并购退出畅通—投资者获得回报”的良性循环。

监管护航：化解风险与科技赋能两手齐抓

金融监管总局强调监管护航，既要攻坚防范化解风险，又要注重科技赋能。当下经济的风险点依然集中于传统经济领域，要有力有序处置中小金融机构风险，支持配合化解房地产和地方债务风险，督促金融机构牢固树立正确的经营观、业绩观、风险观，坚定不移深化改革转型。

科技赋能上，金融监管总局强调要着力促进新质生产力发展。持续完善全周期科技金融服务体系，强化融资支持和保险保障，推动金融资源更好向新兴产业和未来产业集聚。

金融监管总局旨在将监管成效转化为金融供给质效，只有解决债务风险的深层包袱，方能迎来科技赋能的轻装前行，而新兴产业的潜在收益又能进一步促进传统债务化解，进而形成“化解风险—规范经营—科技赋能—服务实体—缓释债务”的政策闭环。

精准调控：新旧转换长期化，拓展流动性管理边界

央行行长在陆家嘴论坛上做了《中国金融结构的变迁和金融市场现代化》的主题演讲，强调金融体系要与经济动能的新旧切换动态适配。房地产、基建新增贷款占比由60%以上，降至10%左右，金融“五篇大文章”占比则升至70%以上；2025年社会融资规模增量中，贷款占比45%，债券和股票融资合计占比47%，首次超过贷款，这或是中国直接融资占比超过间接融资的元年。金融结构的变迁，反映了经济增长动能的新旧转换，且这是长期性、趋势性的变化。

当下全球资本市场均有担心科技泡沫的声音，而央行则进一步优化流动性管理工具，以强化风险处理能力。

1）继2024年央行将政策利率由MLF利率转向7天期逆回购利率后，此次人民银行并未如市场预期般进一步切换至隔夜利率，而是通过完善隔夜操作机制，逐步向国际上以隔夜利率为主要操作目标的框架靠拢。

临时隔夜正、逆回购原本主要用于应对短期流动性大幅波动，此次将临时隔夜正、逆回购利率调整为以7天期逆回购利率为中心、上下各25个基点的对称区间，使利率走廊由70个基点收窄至50个基点，有助于减少资金空转和市场利率过度波动，提升短端利率调控的精准性，也为未来进一步强化隔夜利率的政策作用创造条件。

2）此外，央行还提出研究境外人民币回购工具和非银机构流动性支持机制。前者有助于改善离岸人民币流动性供给，增强人民币资产的使用便利性，推动人民币国际化；后者则借鉴海外经验，在银行体系之外补充应急流动性安排，降低非银机构流动性冲击向整个金融市场传导的风险。